Macquarie a considérablement réduit son objectif de cours sur 12 mois pour One97 Communications Ltd., la société mère de la société de paiement numérique Paytm, en invoquant une surveillance réglementaire accrue. Macquarie, qui avait prédit la crise de Paytm avant la cotation, a abaissé son objectif à 275 roupies (3,3 dollars), le plus brutal de toutes les grandes sociétés de courtage.
Paytm, qui a clôturé la séance de lundi à 419,85 roupies indiennes, est sous le choc des mesures répressives de la banque centrale indienne. La Reserve Bank of India a récemment ordonné à Paytm de fermer pratiquement Paytm Payments Bank, une société associée de Paytm qui traite toutes ses transactions.
Le groupe d’analystes, dirigé par Suresh Ganpathy, a écrit mardi dans une note qu’il pensait que Paytm connaîtrait une forte réduction de ses revenus et que la répression réglementaire pose un « risque sérieux d’exode des clients ». À 275 roupies, la capitalisation boursière de Paytm serait tombée à environ 2,1 milliards de dollars.
« Nous avons fortement réduit nos revenus en réduisant à la fois les revenus des activités de paiement et de distribution (60 à 65 % sur les exercices 25/26E). Le déplacement des clients d’une banque de paiement vers un autre compte bancaire ou le déplacement de comptes marchands associés vers d’autres comptes bancaires nécessitera que le KYC (Connaître votre client) soit refait sur la base de nos vérifications de canal avec les partenaires, ce qui indique que la migration avant la date limite du 29 février de RBI sera une tâche ardue. .»
Paytm – qui gagne l’essentiel de son argent grâce aux prêts – sera également probablement confronté à des difficultés pour conserver ses partenaires prêteurs, a ajouté Macquarie. « Nos vérifications de canal auprès de certains partenaires prêteurs révèlent qu’ils réexaminent leur relation avec PayTM, ce qui pourrait éventuellement entraîner une baisse des revenus des activités de prêt au cas où les partenaires réduiraient ou mettraient fin à leur relation avec PayTM. AB Capital, l’un des plus grands partenaires de prêt de PayTM, a déjà réduit son exposition BNPL à PayTM d’un niveau maximum de 20 milliards de roupies à 6 milliards de roupies actuellement et devrait encore diminuer à notre avis.
La banque centrale indienne a déclaré la semaine dernière qu’elle prenait des mesures de surveillance et imposait des restrictions commerciales uniquement après un « non-respect persistant » des règles. Son premier commentaire après la répression contre Paytm la semaine dernière a posé des questions existentielles sur l’avenir de la principale société de services financiers.
Shaktikanta Das, gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI), a déclaré que la banque centrale s’engage toujours de manière bilatérale avec les entités réglementées et les incite à prendre des mesures correctives. Si la banque centrale prend des mesures, « cela sera toujours proportionné à la gravité de la situation », a déclaré Das lors d’un point de presse. « Toutes nos actions, en tant que régulateur responsable, sont dans le meilleur intérêt de la stabilité systémique et de la protection des intérêts des déposants ou des clients », a-t-il ajouté.